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Research Detail

12.11.2024 / Erste Group Research

Growth moderating but sentiment remains positive

After three exceptional years when growth averaged close to 9% y/y, pace of expansion started to slow. Real GDP growth averaged still solid 3.4% y/y in 1H24 driven by strong domestic demand. Positive sentiment was boosted in August when S&P upgraded the credit rating by one notch to B+ with a stable outlook. Activity should remain supported through fiscal reforms, with another round of wage hikes (since October 2024) and pension hikes (in January 2025) which should keep consumption firmly in the driver seat of the economy.

Inflation averaged just 2.2% y/y in 3Q24 and fell as low as 1% y/y in September after somewhat surprising deflationary contribution from food prices. We expect prices will pick-up in the upcoming months but overall remain stable in the vicinity of 3% y/y.

Tourism results after 8M24 suggest slightly weaker season compared to 2023. Foreign tourist arrivals are 1.1% y/y lower, while foreign night spent are 5.8% y/y lower. While the preseason was good with 5.1% y/y higher arrivals in 2Q, both July and August displayed weaker result.

General budget revenues after 1H24 are 6.4% above plan while expenditures are 6.7% below plan, hence the 0.6% of GDP surplus achieved in mid-year is almost 3pp of GDP better than planned. Central budget results for the 3Q show a surplus as well suggesting similar dynamics continued in 2H24. Fiscal strategy sets the average 2025-2027 target gap at 3.2% of the GDP.

Country made progress in EU accession process after getting a positive IBAR report in June, although after ruling majority lost elections in Podgorica jitters could rise again

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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum12.11.2024
Spracheen
ProduktnameCEE Country Macro Outlook
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im Fokus-
Währung im Fokus-
Sektor im Fokus-
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